铜金属正以至少12年来最快的速度涌入美国市场，贸易商在特朗普就精炼铜进口关税作出最终裁决前加速布局，由此引发全球铜库存的大规模再分配。 据彭博报道，今年7月抵达美国的铜金属约达20万吨，为IHS Markit航运数据（追溯至2014年）有史以来最大单月流入量；目前约有11.09万吨铜储存在美国港口，处于伦敦金属交易所（LME）仓单体系之外。 与此同时， Comex铜期货价格持续大幅高于LME，套利空间为持续输美提供了直接驱动力。 这股铜流潮是以全球其他地区供应收紧为代价换来的。LME美国以外仓库的库存今年以来大幅下滑，凸显出关税预期正在重塑全球铜金属的地理分布格局。白宫迄今尚未就裁决时间表作出任何明确表态，市场悬而未决的状态仍在延续。 关税预期驱动入库创纪录，美国铜储量突破历史高位 今年以来，美国铜库存持续积累。 Comex官方库存较年初增长逾40%，达到历史最高水平，美国铜金属总储量据市场普遍估计已远超100万吨。 这一趋势的核心逻辑在于套利机制的持续有效。据彭博数据，7月份Comex铜前月合约与LME现货合约之间的价差平均每吨逾350美元，足以覆盖跨洋运输成本，令海外金属持续向美国港口汇聚。 值得关注的是，即便商务部长Howard Lutnick提交关税建议的6月30日截止期限已过且无任何公告，这一流入趋势仍在加速。 生产商、消费商和贸易商均在等待政策明朗，因为白宫正在权衡是否将铜关税保护范围从半成品扩展至原金属。 政策走向两面押注，裁决结果是关键 关税方案的支持者认为，相关税收措施将激励国内采矿和冶炼业的投资，有助于强化美国在铜这一战略性金属领域的自给能力——铜被视为电网、人工智能基础设施、电动车及国防领域的关键材料。 反对者则警告，关税将推高依赖进口铜的制造商成本，削弱美国制成品的国际竞争力。 这场争论叠加在已有的政策基础之上——半成品铜及其衍生品目前已面临50%的现行关税。 去年7月，特朗普指示Lutnick研究是否应对精炼铜进口征收阶段性关税，初始税率设定为2027年1月起的15%。 市场预期一旦裁决落地，将对贸易流向产生显著冲击： 若关税付诸实施，可能在税率生效前触发最后的一波集中进口；若方案最终搁置，则过去18个月间积累的大量头寸或将面临解仓，铜流方向亦可能出现逆转。 （华尔街见闻）

美联储"三把手"纽约联储主席威廉姆斯表示， 当前货币政策立场适宜，通胀有望在今年下半年回落，美联储无需急于调整利率。 威廉姆斯周一在接受路透社采访时表示 ，"就我个人预测而言，通胀将在今年下半年下降，并在明年进一步回落。" 他同时强调， 当前货币政策"处于良好位置"，足以支撑去通胀进程。 这一表态为美联储在近期维持利率不变的决定提供了背书，也向市场传递出官员对现有政策框架的信心。 上周，美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%区间不变，但会议并非毫无分歧——三位官员投票支持加息25个基点，理由是当前按兵不动可能迫使未来采取更激进的紧缩行动。威廉姆斯的表态在一定程度上与这一鹰派立场形成对照，凸显出联储内部在政策路径上的分歧。 利率立场：维持现状，静待数据 威廉姆斯明确表示，现阶段货币政策无需调整。 "我认为货币政策目前处于良好位置，能够支持去通胀路径，" 他说。 不过，他也为政策灵活性留有余地。 他表示， 若经济走势偏离预期、通胀未能如期回落至2%目标，美联储将"绝对有必要采取行动" 。 "如果经济未能走上将通胀带回2%的轨道，在我看来，采取行动以使我们回到这一轨道将是完全适当的， "他说。 近期通胀数据提供喘息空间 部分通胀数据已为决策者带来一定缓解。美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数——6月环比下降0.1%，此前公布的另一项通胀报告也呈现类似走势，汽油价格下跌是主要拖累因素。 近日，随着美伊和平谈判重启的消息传出，油价再度走低，进一步压低了能源价格预期。威廉姆斯表示，随着中东冲突对价格的推升效应逐步消退，剔除能源和食品的核心通胀指标也应趋于缓和。 威廉姆斯表示，他目前高度关注未来数月核心通胀数据的走向，以判断通胀是否正沿着可持续的去通胀路径向2%目标靠拢。 "我相当坦诚地说，我非常关注未来几个月核心通胀数据的表现，以及这是否与通胀朝2%迈进的运行速率相符，并真正处于去通胀路径上，从而使我们能够在2028年持续实现2%的通胀目标， "他说。 在基准情景下，威廉姆斯预计中东局势不会在今年下半年或明年持续推高通胀，但他也承认，"这显然可能随情况变化而改变"。

 

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年8月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7917元，1欧元对人民币7.7986元，100日元对人民币4.3015元，1港元对人民币0.86603元，1英镑对人民币9.1003元，1澳大利亚元对人民币4.7419元，1新西兰元对人民币3.9761元，1新加坡元对人民币5.2824元，1瑞士法郎对人民币8.3677元，1加拿大元对人民币4.8224元，人民币1元对1.1899澳门元，人民币1元对0.60413林吉特，人民币1元对11.9013俄罗斯卢布，人民币1元对2.4376南非兰特，人民币1元对211.07韩元，人民币1元对0.54227阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55449沙特里亚尔，人民币1元对46.6621匈牙利福林，人民币1元对0.55267波兰兹罗提，人民币1元对0.9587丹麦克朗，人民币1元对1.4120瑞典克朗，人民币1元对1.4085挪威克朗，人民币1元对7.01623土耳其里拉，人民币1元对2.5553墨西哥比索，人民币1元对4.9356泰铢。 》2026年8月4日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美伊谈判希望重燃，美股8月开门红，三大股指三连阳，道指创收盘历史新高。油价大跌拖低通胀预期，美债走强。 特朗普周日宣布取消对伊朗的计划打击行动，并表示双方将于周一就重开霍尔木兹海峡展开谈判，这一消息直接引爆大宗商品市场的抛售潮。 WTI原油早盘一度重挫逾7%，最终收跌约5.4%至每桶80.11美元，油价下行随即传导至利率市场和权益市场。 美债收益率全线下行3至5个基点，标普500指数大涨1.48%至7600.50点，道指收涨693点至53178点，创收盘历史新高，纳斯达克综合指数劲升2.13%。 与此同时，美日两国对日元的联合干预行动效果持续消退，分析人士警告，只要美日利差格局不变，日元空头的套息交易逻辑依然顽固，干预效力将持续受到挑战。 油价：信号混杂，市场进入观望模式 上周日特朗普公开表示，美伊将于周一展开谈判，“霍尔木兹协议之后就是核协议”。伊朗方面周一稍早否认了与美谈判的说法。 WTI原油早盘一度重挫逾7%，最终收跌约5.4%至每桶80.11美元。 华尔街见闻提及 ，美东时间8月3日周一美股早盘时段，美国总统特朗普在旗下社交媒体连续发文，抨击伊朗领导层“两面三刀”，称伊朗一边要求与美国举行会谈，一边公开否认双方存在谈判，并警告美国对伊朗的封锁将持续，除非双方达成协议，或者伊朗“完全投降”。 美股午盘时段，特朗普再次声称，与伊朗的谈判仍在进行中。他说，美国目前正应伊朗的要求与伊方进行对话，这一进程得到了沙特、阿联酋、卡塔尔及其他国家的支持，并强调这将是伊朗“签署一份良好协议的最后机会”。 受喜忧参半的消息影响，油价日内跌幅收窄，最终维持在每桶80美元附近。全球风险管理公司首席分析师Arne Lohmann Rasmussen表示： 消息公布后，市场基本处于观望模式。我们其实并没有真正更接近解决方案。 霍尔木兹海峡的实质风险尚未消除。英国海事贸易行动周日报告，阿曼附近一艘油轮附近发生爆炸。该航道在和平时期承担全球约五分之一的原油和液化天然气运输量，上周晚些时候已有一艘LNG船遭弹药击中。 从期货曲线来看，布伦特现货升水（Backwardation）结构明显，反映实物市场供应依然偏紧。 ING Groep NV利率策略师Michiel Tukker表示： 油价仍是最大的不确定因素，将在很大程度上决定本周利率是走高还是走低。 美股：仓位改善叠加积极财报，涨势广度值得关注 美股延续了上周四和周五的反弹势头，科技股领涨，标普500指数大涨1.48%至7600.50点，道指收涨693点至53178点，创收盘历史新高，纳斯达克综合指数劲升2.13%。 市值超过3万亿美元大关的亚马逊单日涨幅达4.6%，科技七巨头整体表现远超标普其余493只成分股。 高盛交易员指出，今日上涨呈现"轧空"特征，过去12个月表现最差的股票、Meme股、软件股及Mag7位列涨幅榜前列。 行业层面，通信服务板块领涨，单日涨幅达4.3%。能源板块则因油价走低逆势下跌1.2%。 从市场广度看，上涨家数对下跌家数之比在纽交所达2.62:1、在纳斯达克达3.01:1，航空、媒体、房屋建造商、餐饮、私募股权、支付、信用卡、消费必需品等多个板块全面走强，支撑了"行情扩散"的市场叙事。 不过，高盛交易员注意到，此次上涨在成交量上参与度并不高。尽管当日市场成交量较20日均值高出约35%，但高盛自营交易台活跃度仅为4/10。 Citadel证券的Scott Rubner指出，推动美股今年屡创历史高点的驱动力依然"完好无损"： 市场正从流动性驱动的环境向一个更多由盈利、企业需求和宏观基本面主导的环境过渡。 美债：日本干预资金不会抛售美债，市场紧绷情绪有所松动 美债收益率周一全线下行，10年期美债收益率下跌5个基点至4.68%，长端表现优于短端。 上周，外界担忧日本动用约530亿美元干预日元可能涉及出售美国国债，导致收益率承压走高。 Allianz SE顾问Mohamed El-Erian表示，他怀疑对美国债券收益率的担忧，是美国打破十余年来不干预汇率市场立场的原因之一。 摩根士丹利策略师Koichi Sugisaki等人的研究显示，市场对日本财务省出售美债以筹措干预资金的猜测，是近期美债收益率上行的原因之一。 对此，美国财政部长贝森特周日出面安抚，强调美联储为海外央行提供的一项机制——允许其以持有的美债作为抵押品换取美元流动性，而无需在公开市场直接抛售国债，该机制创立于2020年新冠疫情期间。 与此同时，7月美国制造业PMI数据显示，需求强劲、产出激增、企业加速招聘，创逾四年最快扩张速度，一定程度上对冲了油价下行带来的降息预期，市场加息预期总体变化不大。 CME FedWatch数据显示，市场目前对美联储9月加息至少25个基点的概率定价为64.5%。 日元干预：效果消退，汇率逻辑仍有利于空头 美日联合干预日元汇率的行动自上周末开始实施，但市场参与者已开始反向操作，主动平抑干预引发的日元急涨。 从价格行为模式看，本次与今年4月30日的那次干预高度相似，彼次日元随后重新走弱。美元指数当日几乎收平，日元收于156.99，仅微升0.3%。 分析人士指出，只要美日两国利率差格局维持不变，美国短端利率对日本保持逾200个基点的领先优势，日元空头的套息交易逻辑就依然成立，干预当局将持续面临市场的反向压力。 Wellington-Altus私人财富管理公司的James Thorne表示，此次干预行动"感觉上"像是华盛顿与东京之间某种新协议的雏形，并警告称： 当最大的美债境外持有者开始沽售，长端利率将面临重新定价压力。 其他资产表现 美元指数在最初下跌后，当日实际上持平。 当日黄金价格持平，守住了关键的4000美元关口。 尽管策略性抛售（再次）导致比特币价格反弹，但当天比特币价格大幅回升，重回 64,000 美元。 周二美股普涨，三大股指三连阳，道指收创新高，纳指涨超2%，标普逼近收盘纪录高位；“科技七巨头”中仅苹果收跌、财报后两日累跌9%，Meta收涨6%领涨，亚马逊收涨4.6%、史上首次市值突破3万亿。 美股基准股指： 标普500指数收涨110.78点，涨幅1.48%，报7600.50点，逼近6月2日所创收盘历史最高位7609.78点、盘中历史最高位7620.90点，最近三个交易日累计上涨3.89%。 道琼斯工业平均指数收涨693.38点，涨幅1.32%，报53178.41点。 纳指收涨540.042点，涨幅2.13，报25913.896点。纳斯达克100指数收涨502.608点，涨幅1.78%，报28776.804点。 罗素2000指数收涨1.73%，报2981.908点。 恐慌指数VIX收跌0.81%，报15.86。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，全球航空业ETF涨4.44%，网络股指数ETF涨2.93%，可选消费ETF、科技行业ETF、全球科技股指数ETF至少涨1.36%，能源业ETF跌1.28%。 （8月3日 美股各行业板块ETF） 芯片股： 费城半导体指数收涨119.276点，涨幅1.06%，报11430.351点。 台积电ADR涨0.48%，AMD涨1.78%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.75%，报6647.91点。 热门中概股里，大全新能源收涨12.98%，金山云涨6.73%，日月光半导体涨4.29%，阿里巴巴涨4.13%，晶科能源涨3.96%，阿特斯太阳能涨2.92%。 其他个股： Circle跌3.63%。 欧元区蓝筹股指涨约1.1%创收盘历史新高，德国电信、SAP至少涨超4.4%，阿斯麦跌1%。德国股市收涨超1.4%，与法国股指、意大利银行板块、西班牙股市创收盘历史新高。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨0.54%，报652.09点，逼近7月31日所创盘中历史最高位656.67点。 欧元区STOXX 50指数收涨1.08%，报6426.50点。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.45%，报26001.31点，突破7月6日所创收盘历史最高位25817.89点和盘中历史最高位25900.10点。 法国CAC 40指数收涨1.22%，报8613.82点，逼近2月26日所创收盘历史最高位8620.93点，美股开盘后、一度刷新盘中历史最高位至8642.32点。 英国富时100指数收跌0.10%，报10857.70点，富时250指数收涨1.04%，富时350指数收涨0.03%。 （8月3日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国电信收涨4.93%，德国思爱普Sap涨4.41%，赛峰股份、Adyen、阿迪达斯、依视路陆逊梯卡、德国莱茵金属RHM涨3.81%-3.07%进入表现前七。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Hensoldt收涨8.25%，Comet控股涨6.8%，阿卡迪斯公司涨6.4%，Reply股份涨6.38%表现第四。